Setter tonen for et rentekutt i september? Powells tale på neste ukes Jackson Hole-symposium tenner markedets forventninger!

23. august, FederalReservereStyreleder Jerome Powell vil holde en sentral tale på Jackson Hole Economic Symposium, et arrangement som har blitt et sentralt punkt for globale finansmarkeder. Som sentralbankens årlige fest forventes det å sette tonen for rentebeslutningen i september og vil være et kritisk øyeblikk i fastsettelsen av fremtidig pengepolitikk.

De historiske røttene til Jackson Hole
Jackson Hole, en liten by omgitt av snødekte fjell, ønsker finansverdenens «pilegrimer» velkommen hver august. Denne tradisjonen startet i 1982 da daværende sentralbanksjef Paul Volcker, en ivrig fluefisker, valgte dette stedet for møtet.

Volcker var ikke bare en dyktig fisker, men også en fremragende reformator av pengepolitikken. I perioden med høy inflasjon hevet han en gang renten til over 20 % på én gang, for eksempelDISSEå temme den voldsomme inflasjonen fullstendig med sterk forventningsstyring.

Siden den gang har Jackson Hole Symposium blitt legendarisk i finansverdenen, med en rekke viktige beslutninger tatt her. Under den russiske krisen i 1998 møtte daværende sentralbanksjef Alan Greenspan i hemmelighet regionale sentralbanksjefer under konferansen, noe som førte til et avgjørende rentekutt. I 2010 annonserte Ben Bernanke fødselen av QE2 her, noe som sjokkerte verden.

Powells Jackson Hole-øyeblikk
I fjor viste Powells tale på Jackson Hole-symposiet en haukeaktig holdning, der han bekreftet inflasjonsmålet på 2 % og indikerte ytterligere renteøkninger om nødvendig.

Tidene har imidlertid endret seg. Den nåværende økonomien står overfor avtagende vekst, og inflasjonspresset har allerede lettet, noe som har ført til at markedet i stor grad forventer at Fed vil starte en rentekuttsyklus.

Powells tale denne gangen kan fokusere på den nåværende økonomiske situasjonen, arbeidsmarkedets ytelse og inflasjonsutsiktene.

Med tanke på den nylige forbedringen i detaljhandelssalget og de første tallene for antall arbeidsledighetssøknader, kan han gi en mer balansert vurdering av de økonomiske utsiktene. I mellomtiden vil markedet se etter ledetråder om omfanget av rentekuttene, og spekulere i om det vil bli et uventet kutt på 50 basispunkter.

I fjor var temaet for Powells tale «Økonomiske utsikter», med vekt på kontinuitet og stabilitet i pengepolitikken. I år kan han bygge videre på dette grunnlaget og utdype Feds vurdering av den nåværende økonomiske situasjonen og responsstrategier.

Potensiell innvirkning
Historien er den beste læreren. Hver eneste viktige tale på Jackson Hole Symposium har blitt ledsaget av dramatiske markedssvingninger. Bernankes QE2-tale i 2010 ga de globale finansmarkedene en sterk stimulans; hans antydning om «QE på ubestemt tid» i 2012 sendte markedet på en berg-og-dal-bane. Powells haukeaktige tale i fjor forårsaket også betydelig markedsvolatilitet.

Hvis Powells tale denne gangen signaliserer et klart rentekutt, kan markedet tolke det som en respons på avtagende økonomisk vekst, og dermed øke risikoaktiva. Men hvis talen heller mot haukene og vektlegger inflasjonsrisikoer, kan markedet tvile på Feds politikk, noe som kan føre til volatilitet i aksjer og obligasjoner.

Dessuten kan Powells tale også påvirke pengepolitikkens retning i andre land. I dagens globalt integrerte økonomi påvirker ikke Feds beslutninger bare USA, men har også vidtrekkende effekter på verdensøkonomien.