KPI viser omfattende kjøling

Torsdag 11. juli offentliggjorde Arbeidsdepartementet data som viste at den årlige vekstraten for KPI for juni avtok fra 3,3 % i mai til 3 %, under de forventede 3,1 %. Dette er den laveste vekstraten siden juni i fjor og markerer den første negative måned-til-måned-nedgangen siden mai 2020, med en nedgang på 0,1 %.

Kjerne-KPI økte med 3,3 % fra år til år, under de forventede 3,4 %. Veksten fra måned til måned var 0,1 %, den minste økningen siden august 2021. Denne uventede nedgangen i dataene har utvilsomt gitt markedet en sterk dose tillit, noe som indikerer en omfattende avkjøling av inflasjonen.

Mer spesifikt falt inflasjonen for både varer og tjenester fra år til år, og vareprisene viste et nytt lavpunkt siden 2020, med et fall på 1,8 % fra år til år.

Det er spesielt verdt å merke seg at boliginflasjonen innenfor kjerne-KPI også akselererer avmatningen.

Fra år til år falt boligprisinflasjonen for juni til 5,16 %, ned fra 5,41 % i mai, som er det laveste nivået siden mai 2022. Leieinflasjonen økte med 5,07 % fra år til år, ned fra 5,30 % i mai, som er det laveste nivået siden april 2022.

Rentekutt på vei?

Etter datapubliseringen stupte rentene på statsobligasjoner. Den siste 10-årige statsobligasjonsrenten nådde et nesten tre måneders lavpunkt.

Dollaren og gullet viste også tilsvarende reaksjoner. På grunn av markedsjusteringer opplevde imidlertid nylig sterke amerikanske teknologigiganter som Nvidia, Apple og Microsoft betydelige fall. Omvendt opplevde lenge stagnerende småselskaper en gjengjeldelsesbølge, med Russell 2000-indeksen som hoppet 3,6 % på én dag. I mellomtiden falt den tidligere skyhøye Nasdaq-indeksen med 2 %, og S&P 500-indeksen falt med 1,4 %.

Data viser at dagens resultater markerte det største gapet i én dag mellom Russell 2000-indeksen og Nasdaq siden 1986.

På den annen side har markedet økt sannsynligheten for at Federal Reserve kutter renten fra september fra rundt 70 % før datapubliseringen til over 90 %. Bare 7,3 % tror det ikke blir noe rentekutt.

I tillegg forventer markedet 2–3 rentekutt for hele året, med en sannsynlighet på 46,6 % for tre rentekutt.

Økonomer og markedsobservatører har også uttrykt tillit til Feds rentekutt, og JPMorgan har flyttet sin forventede tidslinje for rentekutt fra november til september. Midt i koret av forventninger om rentekutt virker det bare som et spørsmål om tid.

Trump som en X-faktor?

Politisk usikkerhet kan imidlertid komplisere rentekutt.

Rapporter tyder på at dersom Fed velger å kutte renten i september, kan det bli oppfattet som en tjeneste for den sittende presidenten Biden. Dersom Trump vinner valget i november, kan det utløse politisk gjengjeldelse.

Selv om Powell opprinnelig ble utnevnt til sentralbanksjef av Trump og ofte beskrives som en registrert republikaner, anser Trump fortsatt Powells avgjørelser som politisk motiverte. Kongressens republikanere har også advart Powell mot å kutte renten før valget i november. Henry, lederen av Representantenes hus' finanskomité, uttalte: «Alle ønsker et rentekutt ... men jeg tror et rentekutt i september ville bli sett på som politisk.»

Videre har kongressrepublikanerne advart Powell mot å kutte renten før valget, i tilfelle det blir sett på som en politisk handling. Fed-sjef Powell insisterer på at beslutninger vil være strengt basert på data og økonomiske utsikter, ikke politiske faktorer.