Bildekilde: CNBC

 

Renten på den 10-årige amerikanske obligasjonen steg til 4,21 % 21. oktober, en ny topp siden august 2007.

Amerikanske obligasjonsrenter har vært i fokus på verdensmarkedene, og den kraftige oppgangen i år ble tatt som et advarselssignal, noe som førte til dramatisk volatilitet i finansmarkedene.

Hva er så terrorrammet med utviklingen av denne indikatoren at den får markedet i opprør?

 

Hvorfor bør jeg fokusere på den 10-årige amerikanske obligasjonen?

En amerikansk obligasjon er en obligasjon utstedt av den amerikanske regjeringen, i hovedsak en gjeldsveksel.

Den er godkjent av den amerikanske regjeringen og regnes som en risikofri eiendel i verden og er høyt ansett.

Og avkastningen som vi ser på amerikanske obligasjoner er faktisk utledet fra de relevante beregningene.

For eksempel er den nåværende prisen på den 10-årige amerikanske obligasjonen 88,2969 og kupongrenten er 2,75 %.Det betyr at hvis du kjøper denne obligasjonen til den prisen og holder den til forfall, er renteinntekten $2,75 per år, med to rentebetalinger i året, og hvis du løser den inn ved forfall til kupongprisen, er din årlige avkastning 4,219%.

Samtidig er kortsiktig amerikansk gjeld svært sårbar for politiske og markedsmessige påvirkninger, mens for langsiktig amerikansk gjeld er for usikker og illikvid.

Den tiårige amerikanske obligasjonen er den mest aktive av alle løpetider og er også grunnlaget for bankenes utlånsrenter, inkludert boliglån, og avkastning på alle typer aktiva.

Som et resultat er avkastningen på den 10-årige amerikanske obligasjonen allment anerkjent som den "risikofrie renten" som bestemmer den nedre grensen for avkastningen på aktiva og regnes som "ankeret" for aktivaprising.

Den siste kraftige økningen i amerikanske obligasjonsrenter skyldes fortsatt i stor grad Federal Reserves fortsatte renteøkning.

Så hva er egentlig forholdet mellom renteøkninger og stigende statsobligasjonsrenter?

I en renteøkningssyklus: obligasjonsprisene beveger seg tett med utviklingen av utstedelsesrenten.

En økning i renten på nye obligasjoner fører til salg av gamle obligasjoner, et salg fører til en nedgang i obligasjonskursene, og en prisnedgang fører til en økning i avkastningen til forfall.

Med andre ord, den samme renten som pleide å kjøpe for $99, kjøpes nå for $95.For investoren som kjøper den for $95, øker avkastningen til forfall.

 

Hva med eiendomsmarkedet?

Hoppet i yielden på 10-årige amerikanske obligasjoner har drevet opp boliglånsrentene.

Bildekilde: Freddie Mac

 

Sist torsdag rapporterte Freddie Mac at renten på 30-års boliglån steg til 6,94 %, noe som truet med å bryte den viktige 7 %-barrieren.

Byrden med å kjøpe bolig er på en all-time high.I følge Federal Reserve Bank of Atlanta må den gjennomsnittlige amerikanske husholdningen nå bruke halvparten av inntekten sin på boligkjøp, nesten tredoblet på to år.

Bildekreditt: Redfin

 

Gitt denne tunge byrden på boligkjøp, har eiendomstransaksjoner stoppet opp: Boligsalget falt for åttende måned på rad i september, og etterspørselen etter boliglån falt til det laveste nivået på 25 år.

Før det er et vendepunkt i økningen i boliglånsrentene, er det vanskelig å forestille seg at eiendomsmarkedet er i ferd med å komme seg.

Så vi kan lage en forutsigelse av boliglånsrentene fra utviklingen av 10-års statsrenter.

 

Når topper vi?

Ser vi på historiske renteøkningssykluser, har den 10-årige amerikanske obligasjonsrenten oversteget sluttstigningstakten på toppen av renteøkningssyklusen.

Punktplotten for rentemøtet i september antyder at slutten av gjeldende renteøkningssyklus vil være rundt 4,5 – 5 %.

Likevel bør renten på 10-årige amerikanske obligasjoner fortsatt ha rom til å stige.

I tillegg, i renteøkningssyklusene de siste 40 årene, har renten på 10-årige amerikanske obligasjoner vanligvis toppet seg rundt en fjerdedel før styringsrenten.

Dette betyr at renten på 10-årige amerikanske obligasjoner vil være den første som faller før Fed slutter å heve renten.

Boliglånsrentene vil også snu den stigende trenden på den tiden.

 

Og nå kan det være den "mørkeste timen før daggry."