Etter nesten ett år med aggressive renteøkninger viser arbeidsmarkedet endelig tegn til avkjøling, og antallet nyansatte har sunket til et lavt nivå på to år.

Som vi nevnte tidligere, er hovedfokuset på når Fed vil kutte renten neste gang arbeidsmarkedet.

Lønnsdata fra desember viser at Feds renteøkning har lønnet seg.

Dessuten, til markedets glede, kjølte lønnsveksten seg betydelig i desember – gjennomsnittlig timelønn steg bare 0,3 % fra år til år, og timelønninger vokste med den laveste takten fra år til år siden august 2021.

På en pressekonferanse etter rentehevingen i desember, understreket Fed-formann Powell at lønn er nettopp det kritiske spørsmålet i kampen mot inflasjon i 2023.

Og referatet fra desembermøtet som ble offentliggjort forrige onsdag, viser at FOMC-deltakerne mener at opprettholdelse av høy lønnsvekst støtter kjerneinflasjonen i tjenestesektoren (unntatt bolig), og at det derfor er nødvendig å fremme balansen mellom tilbud og etterspørsel i arbeidsmarkedet for å redusere presset på lønnsutgiftene.

Den betydelige avkjølingen i lønnsveksten gir nye bevis på at inflasjonen avtar ytterligere og baner vei for Federal Reserve til å bremse tempoet i renteøkningene.

 

Arbeidsledigheten vil stige kraftig

Selv om arbeidsmarkedet har avkjølt seg betydelig, overgikk økningen på 223 000 arbeidsplasser markedets forventninger for åttende måned på rad.

Men bak denne tilsynelatende "solide" rapporten om ikke-gårdslønninger, blir det oversett at sysselsettingsveksten helt og holdent er et resultat av at mange mennesker har flere jobber.

I desember var det 132.299.000 heltidsansatte i USA, men samtidig økte antallet deltidsarbeidere med 679.000, og antallet personer med flere jobber økte med 370.000.

I løpet av de siste ti månedene har det totale antallet heltidsansatte falt med 288.000, mens antallet deltidsansatte har økt med 886.000.

Dette betyr at antall ikke-gårdslønninger burde vært negativt i desember, basert på det faktiske antallet personer som får ny jobb!

Og den "overdrevne" rapporten om ikke-gårdslønn ser ut til å ha blendet folk, økonomien vil sannsynligvis vise de første tegnene på resesjon.

En ser på de historiske dataene viser at arbeidsmarkedet i seg selv er en etterslepende indikator og at raske bevegelser oppover i arbeidsledigheten har en tendens til å oppstå når renteøkninger stopper eller pengepolitikken går over til rentekutt.

Dette betyr at arbeidsledigheten sannsynligvis vil stige kraftig i løpet av året etter at Fed slutter å heve renten.

Bank of America-økonomer spår til og med at arbeidsledigheten vil stige fra 3,7 % til 5,3 % i år, noe som vil være 19 millioner mennesker uten arbeid!

 

Boliglånsrentene forventes å falle

Som et resultat av nedgangen i arbeidsmarkedet og lønnsveksten har markedssatsingene på en renteøkning fra Fed falt, og markedet forventer nå en renteøkning på 25 basispunkter i februar, som er 75,7 %.

Den 10-årige amerikanske obligasjonsrenten har også falt mer enn 30 basispunkter på en uke, og boliglånsrentene forventes å falle ytterligere.

Etter hvert som den nedadgående trenden i inflasjonen stivner, vil Feds øyne rettes mot arbeidsmarkedet i senere faser.

Ellen Zentner, sjeføkonom i Morgan Stanley, understreket også at arbeidsmarkedet sannsynligvis blir den neste nøkkelindikatoren, ikke KPI.

 

Etter hvert som arbeidsmarkedet avkjøles, vil inflasjonen avta raskere, og boliglånsmarkedet vil begynne å ta seg opp igjen.